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　　天风证券601162）股份有限公司唐海清,王奕红,袁昊近期对中天科技600522）进行研究并发布了研究报告《季度拐点显现✿ღღ，合同负债高增积极期待未来加速增长》✿ღღ，本报告对中天科技给出买入评级凯发app官方网站✿ღღ，当前股价为16.21元凯发app官方网站✿ღღ。

　　公司发布2024年三季报凯发app官方网站✿ღღ，前三季度实现营业收入343.16亿元✿ღღ，同比增长4.78%✿ღღ；实现归母净利润23.11亿元✿ღღ，同比下滑13.12%✿ღღ，实现扣非净利润21.30亿元✿ღღ，同比下滑3.21%✿ღღ。

　　公司单Q3实现营业收入129亿元✿ღღ，同比增长2.32%✿ღღ，实现归母净利润8.51亿元✿ღღ，同比增长20.67%✿ღღ，季度利润拐点显现俄罗斯victory day小孩✿ღღ。公司收入稳健增长✿ღღ，同时费用管控成效显著✿ღღ，期间费用率对比去年同期合计下降1.49pct✿ღღ，单季度净利率6.55%✿ღღ，对比去年同期提升0.75pct✿ღღ，我们期待公司盈利能力持续稳中有升✿ღღ，利润持续快速增长✿ღღ。

　　合同负债方面✿ღღ，公司三季报合同负债27.81亿元✿ღღ，对比去年同期增长85%✿ღღ，业务需求饱满✿ღღ。同时公司在手订单充沛✿ღღ，截至2024年8月27日✿ღღ，公司能源网络领域在手订单约282亿元✿ღღ，其中海洋系列约123亿元✿ღღ，电网建设约131亿元✿ღღ，新能源约28亿元✿ღღ。公司在手订单充沛注入后续持续增长动能✿ღღ。

　　近期广东海风1400MW项目招标风机(江门川岛一✿ღღ、三山岛五✿ღღ、红海湾三)✿ღღ，帆石一海缆招标落地✿ღღ，同时10月30日✿ღღ，上海市人民政府办公厅印发《美丽上海建设三年行动计划(2024—2026年)》提出启动实施百万千瓦级深远海海上风电示范项目等✿ღღ，整体海上风电行业不断迎来进展✿ღღ，我们认为✿ღღ，海上风电行业持续景气向上趋势值得期待✿ღღ。

　　①海上风电✿ღღ：公司23年新增订单充足✿ღღ，同时公司在产业布局上形成“设备+施工”两翼齐飞的局面✿ღღ，在区位业务上发展为以江苏为中心辐射黄海与东海✿ღღ，以山东凯发app官方网站✿ღღ、广东为两翼拓展渤海与南海的良好形势✿ღღ，同时积极拓展海外市场✿ღღ。公司先后承制了我国首个三芯110kV✿ღღ、220kV✿ღღ、330kV和单芯500kV交联聚乙烯绝缘交流海缆工程✿ღღ，产品能力行业领军✿ღღ。

　　②新能源✿ღღ：公司十年深耕凯发app官方网站✿ღღ，如东项目带来明显光伏业务增量✿ღღ，储能领域在手订单持续增厚✿ღღ，竞争实力突出✿ღღ，有望持续高增长✿ღღ。随着后续硅料俄罗斯victory day小孩✿ღღ、碳酸锂等上游原材料价格的下降俄罗斯victory day小孩✿ღღ，以及双碳战略的持续推进✿ღღ，我们认为公司新能源业务有望迎来高速发展机遇✿ღღ。

　　③光通信✿ღღ：光通信有望保持平稳✿ღღ，公司竞争力强✿ღღ。公司光纤光缆市场份额领先✿ღღ。光模块领域✿ღღ，公司完成400G QSFP-DD封装DR4+硅光模块和400GFR4光模块研发试产✿ღღ，且已开始逐步向关键客户批量发货✿ღღ，800G硅光模块研发工作有序推进✿ღღ，同时下一代NPO✿ღღ、CPO和液冷光模块等技术领域研发工作也已经开展✿ღღ。

　　盈利预测与投资建议✿ღღ：由于前三季度经营情况有所承压俄罗斯victory day小孩✿ღღ，但展望未来公司在手订单充沛✿ღღ。我们调整公司24-26年归母净利润33/44/55亿元(前值为36/50/63亿元)✿ღღ，对应当前估值为16/12/10倍俄罗斯victory day小孩✿ღღ，维持“买入”评级俄罗斯victory day小孩✿ღღ。

　　风险提示✿ღღ：海风行业开工进展低于预期✿ღღ，光通信行业景气度低于预期✿ღღ，原材料价格波动的风险✿ღღ，行业竞争影响盈利能力等

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算✿ღღ，光大证券刘凯研究员团队对该股研究较为深入✿ღღ，近三年预测准确度均值为72.7%✿ღღ，其预测2024年度归属净利润为盈利33.17亿✿ღღ，根据现价换算的预测PE为16.71✿ღღ。

　　该股最近90天内共有18家机构给出评级✿ღღ，买入评级15家✿ღღ，增持评级3家✿ღღ；过去90天内机构目标均价为19.54✿ღღ。聚乙烯✿ღღ，凯发k8手机客户端凯发k8官网登录✿ღღ，凯发国际✿ღღ。